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　　5月28日，以“循光见远”为主题的长江证券2026年中期策略会@武汉·光谷本钱行在中国光谷科技会展中心讲求启幕。长江证券总裁刘元瑞以《循光见远》为题发表致辞，从光谷的崛起、中国科技的解围，到长江征询本人的成长，阐释了一个中枢命题：着实有价值的东西，值得用时辰去浇灌，恒久主义终将穿越周期。

　　谈到本钱市集，刘元瑞默示，在一派大好的面孔下，困扰的是景气高的板块，估值照旧未低廉；低估值的板块，景气又尚未被考据。这也险些是每一轮产业海浪都会濒临的场地。有东说念主在趋势中斩获丰厚，有东说念主在恭候中偶有失意，每一种策略都有其原理。估值不低的科技板块，也许它的光还没到最亮；估值低的滥用板块，也许它正处在早晨前最暗澹的那一段。哪个更值得追，哪个更值得等，各有各的逻辑，也各有各的弃取。但他强调，那些最终更正世界的事情，时时在最开动的时候是无东说念主问津的。

　　他援用巴菲特的话：“想想你但愿我方的讣告写什么，然后去过配得上它的生涯。”恒久主义不仅仅投资顺次，更是一种东说念主生遴荐。金融行业——不管是银行宗旨信用、资管宗旨信任，如故投研宗旨判断——本色上都是恒久主义。莫得哪家伟大的金融机构是靠追赶热门成就的。

　　光谷用五十年告诉咱们：着实的崛起，不是一蹴而就，而是时时刻刻的深耕。华为用十几年告诉咱们：着实的突破，是在最不毛的时候认定标的，然后走下去。长江征询用二十几年告诉咱们：着实的第一，不是靠挖东说念主强迫，而是靠一代代东说念主的内生培养与代际传承。而统共这个词中国在告诉咱们：当你循着心中那束光走下去，终会走到一个连我方都未始联想过的远处。

　　发言全文如下：

　　尊敬的诸君客东说念主、诸君同仁、一又友们：

　　民众上昼好！

　　江城五月，夏意渐浓。长江广宽，光谷生辉。在这个万物并秀的时节，长江征询再度回到荆楚地面，与诸君相聚于东湖之滨、光谷之城。我谨代表长江证券，向远说念而来的诸君嘉宾致以最古道的迎接与感恩。

　　在往日的策略会致辞中，我也曾讲过，每次策略会的主题和选址，长江征询都煞牵记机，既渴望赐与客户惊喜，也试图留以长江回忆。本次策略会选在光谷，以“循光见远”为题，显得比任何时候都更为理所虽然。毕竟此时此刻的本钱市集，莫得什么比“光”更受属目。而此刻的中国科技，也莫得几个地点比武汉光谷更当红。

　　在这里开会，是天时，亦然地利。

　　一、光耀江城：最夺宗旨光

　　本年以来的A股，淌若用一个词来描写，等于——“光的狂欢”。本钱市集从来不缺风口，但像“光”这么涨幅之剧烈、产业链障翳之广、抓续时辰之久的行情，确乎稀有。而其背后又是实实在在的产业逻辑。全球AI算力竞赛尖锐化，这场史无先例的基建怒潮，一齐传导，在A股市集掀翻了一场“光”的风暴。光，是当下本钱市集最夺宗旨光。

　　说到光，就不可不提武汉。

　　这座城市的“光”，不是本钱市集捏造造出来的一个成见。上世纪70年代，中国第一根实用化光纤就出身在武汉。从那以后，光谷走过了快要半个世纪——从领先几条简短的产线，到今天障翳芯片、器件、模块、系统的全产业链闭环，800余家东说念主工智能企业扎根于此。

　　而到了本年，五十年积蓄的势能，终于迎来了齐集爆发，光谷光电子信息产业年产值突破6600亿元。就在这几天，第二十一届中国光谷国际光电子展览会刚刚在武汉开幕，全球最前沿的光通讯本事又一次集聚于此。

　　但光谷的底色，远不啻光模块和光纤。这座城市正在成为国度策略科技力量的伏击支点。光谷不仅仅“光”之谷——长江存储、烟火通讯、长飞光纤、光迅科技、华工科技、高德红外，这六家被称为武汉“六小龙”的企业，障翳了存储芯片、光通讯、红神话感等中国科技最中枢的赛说念，每一家都在各自领域冲突过外洋本事足下。

　　比“六小龙”更深的底座，是施行室。

　　九峰山施行室，建成了全球规模最大、本事首先进的化合物半导体中试平台，与全球近600家产业链伙伴协同，带动落地企业70余家，股东武汉化合物半导体产业规模突破400亿元。在光谷拔地而起的汉江国度施行室，是湖北省唯一的国度施行室，承载着突破要害领域“卡脖子”本事的国度责任。

　　从光模块到化合物半导体，从“六小龙”到国度施行室，武汉正在作念的，不是追赶一两个风口，而是构建一张从基础征询到产业落地的好意思满立异收罗。

　　光谷，仅仅这张收罗的来源。

　　然则，我想和诸君聊的，不啻于此。

　　二、循光而行：看不见的光

　　光谷的光，虽然值得庆祝。但今天我想请诸君换一个角度来想这件事。

　　五十年前，光谷有“光”吗？

　　上世纪70年代，第一根光纤在武汉施行室里出身的时候，莫得东说念主知说念这根细细的玻璃丝，将来会催生一个万亿级的产业。那些年，光谷并不“红”。当沿海开发区繁荣兴旺，当互联网海浪席卷天下，光谷的工程师们在作念什么？在施行室里，对着一根光纤反复调试。莫得聚光灯，莫得本钱追捧，时时还要面对“这条路究竟能不可走通”的质疑。

　　在最不毛的岁月里——本事被封闭、资金纳履踵决、外界充满怀疑——他们的遴荐，是留住来，是延续作念。他们莫得想过“我这一代一定要看到答复”。他们仅仅朴素地驯顺：作念有价值的事，时辰会给出谜底。

　　而当天，属于他们。

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　　不光属于光谷。

　　让咱们把眼力放得更远一些。

　　几年前，当好意思国举起“小院高墙”的旗子，从华为到中芯国际，从芯片遐想到光刻招引，一轮又一轮的本事封闭相继而至。2018年制裁中兴，2019年将华为列入实体清单，2022年签署《芯片与科学法案》死心先进制程对华出口，2023年升级AI芯片禁令……在很长一段时辰里，“卡脖子”三个字，笼罩着统共这个词中国科技界。

　　那时候，不少东说念主在问：中国科技，还能走得通吗？

　　今天，谜底正在一个又一个领域浮出水面。

　　就在前几天，东说念主民日报刊发报说念：华为发布半导体领域全新定律——“韬（τ）定律”。通过原创的“逻辑折叠”本事，以“时辰缩微”取代“几何缩微”，在无需依赖顶尖光刻机的条款下，瞻望到2031年实现等效1.4纳米制程。

　　不异是在这几天，中国科大潘建伟团队发布的“九章四号”光量子研讨原型机，实现了3050个光子专揽，成为全球首个大规模可编程光量子系统。

　　合肥的“东说念主造太阳”，在1亿摄氏度高温下解析运行1066秒，冲突世界记录，把可控核聚变从施行室推向工程化。

　　南科大团队在常压下实现超导零电阻突破，南开大学攻克锂电板中枢本事，全球首个海底数据中心在临港投运……

　　从封闭到突破，中国科技只用了几年时辰。

　　虽然，AG真人(中国)官方IOS|Android手机app下载说“只用了几年”并不准确。九章四号背后是二十年的量子研讨积蓄，东说念主造太阳背后是几十年的等离子体物理征询，韬定律背后是华为十几年的芯片根底事攻关。这些突破不是眨眼间冒出来的——它们是在最不毛的岁月里，一砖一瓦、一天通宵，逐渐垒起来的。

　　量子研讨、可控核聚变、半导体、东说念主工智能、新动力产业链、生意航天——不是一个点在突破，而是一整条线、一整张面在同期铺开。这不是一家企业、一个领域的单枪匹马。这是一个百花皆放、野花盛开的年代。

　　而统共这些突破的背后，都有一个共同的故事：在最开动的时候，莫得东说念主看见光。

　　当“小院高墙”刚刚竖起的时候，当本事封闭清单越来越长的时候，那些在量子施行室里反复调试光学系统的科研东说念主员，那些在聚扮安装旁守了上千个昼夜的工程师，那些在光刻机被禁运时遴荐从零开动的芯片团队，那些在九峰山施行室里打磨化合物半导体中试平台的本当事者干——他们和光谷的第一代工程师一样，在最不被看好的时候，认定了一个标的，然后用五年、十年、二十年的时辰，一步一步走到了今天。

　　这等于我想说的——光谷的光，华为的光，中国地面上盈篇满籍的光，本色上都是清除束光。

　　它不是本钱市集今天给的那束光，而是一束更早的、更得志的、那时险些看不见的光。它存在于施行室里，存在于工程师的心里，存在于那些在无东说念主喝彩时依然遴荐坚抓的东说念主的信念中。

　　循光见远。循的，不是今天照旧夺宗旨光，而是那说念在暗澹中就已被认定的标的之光。

　　巴菲特说过一句话：“时辰是优质企业的一又友，是等闲企业的敌东说念主。”

　　这句话，光谷用五十年考据了。它也适用于本钱市集：那些最终穿越周期的答复，从来不来自追涨杀跌，而来安适别东说念主还没看见时，就照旧认定了标的，然后耐烦恭候。

　　今天的中国科技，正在用一波又一波的突破告诉咱们：只消你循着那束光走下去，时辰终会给你谜底。

　　三、长江之光：何尝不是如斯

　　说完光谷、说完中国，我想跟诸君聊聊长江征询。

　　刚才讲的那些故事，在我心里都有一个镜像——那是长江征询走过的路。

　　二十几年前，长江征询仅仅武汉一家区域券商旗下的小征询所。在南京路、长安街那些知名海外的卖方团队眼前，咱们算不上什么。莫得大平台的资源，莫得成名的分析师，莫得东说念主脉，也莫得底蕴。很长一段时辰里，咱们最大的特色等于年青——一批从应届毕业生开四肢念起的年青东说念主，靠着原原本本和基本面征询，在正面战场上摸爬滚打。

　　莫得捷径，唯惟一步一局面走。

　　2007年咱们初出茅屋，2012年团队几近完毕，2014年牛市唯心论盛行，基本面征询被质疑边缘孝敬有限……每一次，都是在最不被看好的时候，咬着牙走了下来。

　　市集对咱们的“成见”从未住手。有东说念主说咱们是区域券商，情势有限；有东说念主说咱们不招外部明星，旅途太窄；有东说念主说咱们坚抓内生培养，是裹足不前。面对这些质疑，咱们莫得惨白地驳倒，仅仅埋头作念我方的事。

　　时辰，替咱们给了回复。

　　　在客岁的金麒麟最好分析师评比中，长江征询再度赢得历史性突破，荣获“最好征询机构第又名”、“最好前沿科技征询机构第又名”。长江证券荣获27个领域征询大奖，11个行业荣获第又名。第又名的奖杯上，尽是嵌入着过往的付出、盘曲与遵照。

　　但比收货更让我沸腾的，是东说念主的成长。

　　在咱们团队里，应届毕业生的比例恒久保抓在九成以上。咱们荣登榜首的首席分析师，莫得一位是“空降”的明星——他们都是从珞珈山下、东湖之畔以及天下各地加入长江，用三到五年的时辰，从懵懂的应届生一步步成长为自强门庭的行业各人。

　　那些也曾在申诉中被客户质疑的年青东说念主，今天照旧能沉寂主抓路演；那些也曾对着屏幕反复修改的新东说念主，今天照旧能携带团队攻克最难的征询课题。他们莫得急于求成，莫得平常跳槽，仅仅在一条并不好走的路上，一步一步走了下来。

　　这让我想起光谷的那些工程师，想起施行室里打磨了多半个昼夜的本当事者干，想起了那些在本事封闭中抛头出面的征询东说念主员，想起中华地面上许多鲜为人知的科学家——他们身上有一种共同的气质：在无东说念主问津的时候，认定了标的，然后用时辰来竣事。

　　市集有冷暖，行业有振荡，短期付出偶而坐窝有答复。但只消标的对了、顺次对了，时辰终会给你谜底。

　　最伏击的是，咱们和十多年前的长江征询，并莫得什么本色上的不同。一样年青，一样原原本本，一样怀揣但愿和瞎想。如故阿谁长江征询，如故那群驯顺时辰、驯顺在一说念就有古迹的年青东说念主。

　　四、光之所归：统共行业的本色

　　临了，回到本钱市集，在一派大好的面孔下，困扰的是景气高的板块，估值照旧未低廉；低估值的板块，景气又尚未被考据。这也险些是每一轮产业海浪都会濒临的场地。有东说念主在趋势中斩获丰厚，有东说念主在恭候中偶有失意，每一种策略都有其原理。估值不低的科技板块，也许它的光还没到最亮；估值低的滥用板块，也许它正处在早晨前最暗澹的那一段。哪个更值得追，哪个更值得等，各有各的逻辑，也各有各的弃取。咱们也无法判断，交给时辰，交给市集，当然会有谜底。

　　但有一件事是笃定的：那些最终更正世界的事情，时时在最开动的时候，是无东说念主问津的。

　　今天说了许多故事，主角不同，旅途不同，但背后说的是清除件事：着实有价值的东西，值得用时辰去浇灌。

　　巴菲特说：“想想你但愿我方的讣告写什么，然后去过配得上它的生涯。”

　　恒久主义不仅仅投资顺次，更是一种东说念主生遴荐。你遴荐怎么渡过这一世，就会用怎么的方式作念投资、作念征询、作念工作。

　　连年来，我试图从头念念考金融行业究竟是什么行业？有东说念主说，是资源树立的要道；有东说念主说，是风险贬责的艺术。都对。但在我看来，金融和统共行业一样，本色上都是恒久主义。

　　银行宗旨的是信用，信用的树立需要十年如一日的正经。资管宗旨的是信任，信任的积蓄来自恒久穿越周期的施展。投研宗旨的是判断，声誉的铸就来自一个又一个塌实征询的千里淀。

　　莫得哪家伟大的金融机构，是靠追赶热门成就的。

　　光谷用五十年告诉咱们：着实的崛起，不是一蹴而就，而是时时刻刻的深耕。

　　华为用十几年告诉咱们：着实的突破，不是等着别东说念主给你条款，而是在最不毛的时候认定标的，然后走下去。

　　长江征询用二十几年告诉咱们：着实的第一，不是靠挖东说念主强迫，而是靠一代代东说念主的内生培养与代际传承。

　　而统共这个词中国在告诉咱们：当你循着心中那束光走下去，终会走到一个连我方都未始联想过的远处。

　　循光见远。

　　这四个字，送给每一位在无东说念主喝彩时依然坚抓前行的工程师、征询员、分析师，送给每一位驯顺时辰的恒久主义者。

　　也送给在座的每一位——愿你们都能找到心中那说念光，并循着它，走向更远的远处。

　　让咱们循光见远，共赴下一程山海！

　　谢谢民众！

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